O cenário para a bolsa brasileira em 2026 aponta para uma iminente rotação para small caps na B3, um movimento impulsionado pela melhora do ambiente macroeconômico e pelo crescente apetite de investidores globais por ativos locais. Analistas do Santander, em relatório recente, destacam que o Brasil se posicionou de forma construtiva no mapa dos investidores internacionais, combinando juros ainda em patamares elevados com a expectativa de cortes futuros na taxa básica.
A virada do ano registrou um expressivo rali do Ibovespa, que se aproximou de suas máximas históricas em janeiro. Tal desempenho solidificou a posição do mercado de capitais brasileiro como uma das oportunidades mais atrativas dentro do universo de mercados emergentes. A análise do Santander enfatiza que não apenas o nível do índice é notável, mas a amplitude desse rali, com 82% das ações negociadas na B3 operando acima da média móvel de 200 dias. Este é um indicativo robusto de que a valorização do mercado se democratizou, estendendo-se além de um seleto grupo de grandes empresas, conhecidas como blue chips.
Rotação para Small Caps na B3 Aumenta Após Alta de Gigantes
Essa expansão da base de ativos valorizados é um sinal de que empresas de menor e média capitalização, as chamadas small caps e mid caps, começaram a ganhar tração. Este movimento está em sincronia com uma tendência global, onde companhias de menor porte passaram a superar o desempenho das gigantes desde o início do ano. Historicamente, essas empresas tendem a ficar para trás nas fases iniciais de um rali de mercado, que são frequentemente dominadas por fluxos de capital passivos e pela compra de ações de grandes índices. Contudo, elas assumem a liderança quando a alocação ativa de capital se intensifica e o ciclo econômico doméstico exibe sinais consistentes de melhora.
Apesar do avanço recente, o segmento de small caps ainda carrega um atraso significativo em relação aos seus picos em ciclos anteriores e no acumulado de vários anos. A percepção é que o mercado está amadurecendo para que esses papéis, mais sensíveis à economia interna, possam reagir de forma mais acentuada às quedas de juros e às melhores expectativas de crescimento. A tese de rotação, portanto, ganha força à medida que o cenário se alinha para favorecer empresas com maior ligação com o consumo e investimento internos.
O câmbio reflete diretamente essa mudança de humor dos investidores. O dólar norte-americano recuou para patamares próximos de R$ 5,25, o menor nível registrado desde meados de 2025. Somente em janeiro, o real acumulou uma valorização de cerca de 4% frente à moeda americana. Essa performance é atribuída à combinação de juros reais elevados, preços de commodities que permanecem firmes no mercado internacional e uma maior previsibilidade na condução da política econômica brasileira, fatores que mantêm o país no radar dos grandes fundos globais.
Os dados de fluxo de capital corroboram o otimismo. Em janeiro, a Bolsa brasileira recebeu um ingresso notável de R$ 26,3 bilhões em capital estrangeiro. Este volume superou todo o fluxo registrado ao longo de 2025 e se tornou o principal motor por trás da valorização dos preços das ações, compensando as saídas de recursos por parte dos investidores locais. No entanto, o Santander observa que, por enquanto, o capital estrangeiro ainda está concentrado em blue chips e nomes de peso nos índices, o que explica a contínua liderança das grandes corporações.
O histórico de ciclos anteriores mostra que, quando os fluxos de capital atingem essa magnitude e o ciclo de juros se inverte, uma rotação para empresas menores, mais conectadas à economia doméstica e mais sensíveis à queda de juros e à melhora das perspectivas de crescimento, tende a ocorrer. Na avaliação do banco, o mercado brasileiro pode estar precisamente nesse ponto de transição. Estaríamos saindo de uma primeira fase, impulsionada pelo câmbio, por avaliações de mercado (valuation) atrativas e por um fluxo passivo de investimentos, para ingressar em uma segunda etapa. Nesta nova fase, fundamentos mais sólidos, seletividade na escolha dos ativos e a ciclicidade da economia doméstica ganhariam um peso maior nas decisões de investimento.
Imagem: infomoney.com.br
O relatório do Santander reitera que o momentum da bolsa permanece positivo. A melhoria na amplitude do rali, com um número maior de ações participando da alta, é percebida como um sinal de saúde para o mercado. Simultaneamente, o ritmo acelerado de valorização observado em janeiro aumenta a probabilidade de uma correção ou consolidação de curto prazo. Essa eventual pausa é vista como um movimento normal e até mesmo construtivo, especialmente após um início de ano tão robusto.
Ainda assim, o Santander alerta para riscos mais relevantes que não se limitam a uma realização técnica de lucros, mas sim a potenciais choques na narrativa macroeconômica. Entre os principais riscos apontados, incluem-se uma nova rodada de pressão inflacionária, que poderia desestabilizar as expectativas sobre os juros; uma desaceleração abrupta do crescimento global, que afetaria a demanda por produtos e serviços brasileiros; ou uma mudança inesperada nas expectativas sobre a política monetária dos Estados Unidos, que tem grande influência nos fluxos de capital globais.
Adicionalmente, o banco destaca que o segmento de commodities começa a apresentar sinais de congestionamento, com uma posição comprada elevada por parte dos investidores. Qualquer correção nesse setor, portanto, poderia servir como um teste importante para o humor geral do mercado e a resiliência dos ativos expostos a essa categoria.
Confira também: Imoveis em Rio das Ostras
Em suma, a possibilidade de uma rotação para small caps na B3 se configura como uma das principais teses de investimento para o futuro próximo, amparada por um quadro macroeconômico favorável e uma mudança na dinâmica dos fluxos de capital. Fique atento às próximas análises e desenvolvimentos no mercado financeiro, acompanhando de perto as novidades na nossa editoria de Economia.
Crédito da Imagem: Divulgação
